纯苯期货和期权50问 7.我国纯苯的生产情况是怎么样的？ 我国是世界最大的纯苯生产国，2024年纯苯产量占全球的39%。 近些年，随着炼厂项目持续投产以及石化行业向深加工方向转型，纯苯的产能和产量持续增加。2024年，我国纯苯产能为3234万吨，产量达到2513万吨。 华东地区是纯苯最大的生产区域，2024年产量为1245万吨，占比50%；东北、华南和华北地区紧随其后，产量占比分别为16%、12%和10%。 纯苯生产企业中，国企产能占国内总产能的44%左右，民企占52%，合资企业占4%。随着未来几年新装置的投产，纯苯供应端的竞争仍将持续。 8.我国纯苯的消费情况是怎么样的？ 我国是世界最大的纯苯消费国。2024年，我国纯苯表观消费量达2926万吨，约占世界总消费量的43%，按2024年均价8299元/吨估算，我国纯苯市场总规模2428亿元。 苯乙烯是下游最大消费领域，2024年苯乙烯的纯苯消费量为1216万吨，占比42%，己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸占比分别为19%、16%、12%、6%。 我国纯苯消费区域主要在华东地区，且供不应求，消费占比64%；华南和华北消费占比9%，东北消费占比

　　期货公司股票涨停频现 6月以来，A股上市期货公司股票出现多次连续涨停，板块热度持续攀升。在市场人士看来，期货公司股票“走红”是受政策红利释放、全球避险需求激增、行业创新发展等因素驱动。 6月30日，苏豪弘业期货股票高开后涨停，至此已连续5日涨停。6月以来，除苏豪弘业期货外，南华期货和瑞达期货股票均出现过连续涨停的情况。 6月29日晚间，苏豪弘业期货发布股票交易异常波动公告称，公司股票6月26日、27日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。公司董事会采用电话和书面方式对公司、控股股东和实际控制人就有关事项进行核实，公司前期披露的信息不存在需要补充、更正之处，未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。截至公告披露日，公司经营情况正常，公司、控股股东、实际控制人不存在关于应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。 6月27日，南华期货、瑞达期货发布的股票交易异常波动公告称，6月24日、25日、26日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情况。截至公告披露日，不存在应披

　　6月下旬以来，国债期货各品种均有所回落。分析人士认为，近期期债市场回落主要是受资金面收敛、风险偏好回升以及债券供应放量等因素影响。进入7月份，在基本面偏弱和流动性偏宽松的情况下，债市或逐步走强。 浙商期货宏观高级分析师郑弘认为，6月下旬资金面面临跨季压力，银行间市场资金利率明显抬升，DR007利率自1.5%左右大幅上升至2%以上，创1个多月来新高。尽管央行在公开市场大量投放流动性，但整体货币市场流动性仍然存在一定压力，使期债市场供需有所走弱。另外，6月下旬以来，A股市场持续上涨形成股债“跷跷板效应”。A股主要指数突破年内高点，上证指数周涨幅达3.25%。风险资产的吸引力增强，促使部分债市资金转向股市，尤其是对长久期国债期货形成压制。 “6月债券发行量大增也对债市形成了供给冲击。”郑弘说，一方面，6月地方政府专项债券与超长期特别国债持续发行，另一方面，6月最后一周地方政府专项债净融资额达5292亿元，创年内单周新高。长期国债发行一度出现溢价，加剧了期货市场的抛售压力。 东证衍生品研究院宏观高级分析师张粲东表示，6月中旬现券利率已经逼近前期低点，国债期货价格也逐渐接近震荡区间上沿，在缺乏明

　　宏观&金工早评 2025年7月1日 品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日股指重拾涨势，两市成交量缩量到1.49万亿，仍然处于过去几个月偏高水平。军工TMT领涨，金融股回调，其余板块普涨，风格上小盘股强于大盘股。 消息面上美国降息预期提升，美元走弱有利于非美资产。目前国内通缩的局面仍未扭转，但反内卷的呼声和政策开始增多，6月PMI数据好于预期说明经济仍有韧性。 当前股市的真正驱动力并非企业盈利，而是宽松的资金面+风险偏好，无风险利率持续走低加强了资金宽松格局，外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破。整体风偏改善的结果是偏避险的银行板块回调，但是之前偏弱的顺周期板块出现了普涨，股市的乐观情绪在从哑铃向中间扩散。 结论：股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元走弱带来的风偏进一步向上，预计股指将维持慢牛格局，相比上一个震荡平台整体中枢抬升。 贵金属 地缘溢价和避险情绪回落，黄金寻找主线支撑 中东停战后，特朗普或进一步推动中东达成更广泛协议，并在接下来更关注俄乌停战问题，地缘冲突走向降温，前期黄金计价了太多地缘风险和避险情绪从而带来回调压力。

　　易盛农期综指周评 上周易盛农期综指横盘震荡，品种间走势有所分化，截至上周五，该指数报收于1169.3点，周跌幅为0.13%。 棉花方面，上周棉价偏强运行，原因在于国内旧作库存去化加快。据相关机构统计，截至5月，全国棉花商业库存为345.87万吨，同比减少31.54万吨，较五年均值少29.76万吨，为近年同期最低水平。新作方面，今年种植面积环比增加，目前高温天气造成的影响仍较为有限。市场预计新年度国内棉花产量将维持高位，这一预期对棉价形成压制。需求端，目前国内下游进入传统淡季，纱厂和布厂开机率小幅下降，下游产品出现库存累积现象。整体来看，当前棉花基本面暂未出现明显矛盾。旧作库存偏低仍是支撑市场情绪的主要驱动因素，而新作丰产预期及当前需求偏弱的现实将对市场形成持续压制。中短期看，郑棉将呈震荡上涨态势；长期来看，若市场交易逻辑切换至新作丰产与弱需求主线，郑棉将面临走弱压力。 白糖方面，近期国际原糖市场持续偏弱运行。从基本面来看，巴西中南部新榨季产量预期增产至4200万吨，印度2025/2026榨季产量预期恢复性增产至3200万吨以上，泰国也预期继续增产，国际食糖供应格局持续趋向宽松。在此背景

　　6月24日，碳酸锂期货价格迎来久违的反弹行情。在成本线被跌破、减产消息不断的背景下，碳酸锂价格是否会迎来拐点？ 当前，碳酸锂行业停工现象较为突出，停工率接近一半。据上海有色网数据，截至6月19日，碳酸锂周开工率为48.16%，其中冶炼端周开工率为53.64%。 行业内分化态势愈发明显。头部冶炼企业凭借相对较好的订单情况，依然保持较高开工率。而成本优势不突出的中小企业，不少已停产数月之久。 若将碳酸锂冶炼端企业划分为一体化头部企业和高成本中小企业两类，不难发现，头部企业的产品供需关系基本处于平衡或小幅过剩状态，表现好于行业整体水平。在矿价下跌、企业参与套保操作等因素作用下，其成本支撑逻辑也在持续弱化。因此，即便碳酸锂价格跌破成本，未必会引发头部企业大规模减产。 2025年上半年，电芯产量同比大幅增长，远超去年同期，这带动了上游磷酸铁锂行业开工率显著提升。据上海有色网数据，1—5月磷酸铁锂电芯产量合计476.03GWh，同比增长75.64%；磷酸铁锂行业开工率同比提升超60个百分点。不过，随着7—8月行业传统淡季来临，电芯企业已计划下调未来两个月的产量，磷酸铁锂行业产量预计将下降。与此同时

　　三大需求支撑 在避险需求、储备需求与配置需求等核心逻辑影响下，黄金中长期偏强行情将持续。黄金短期调整空间有限，调整行情提供低位做多机会，目前依然不建议做空黄金。运行区间方面，国际黄金下方第一支撑为3170~3200美元/盎司，3000美元/盎司是核心支撑。 当前，全球经济从后疫情时代转向熵增时代，变局与重构成为主流，贸易秩序、经济秩序、货币秩序以及政治秩序等均面临再平衡。因此在此不确定大环境中寻找确定性机会至关重要，而黄金是这百年未有之大变局特殊历史阶段的“宠儿”。 熵增时代，制度、秩序与机制均从有序转向无序；贸易壁垒引发逆全球化进展加速，对经济形成负面冲击；地缘政治局势持续升级与国际政治洗牌持续，政治秩序的混乱难以避免；全球经济承压，近期延续偏弱运行的可能性较大；全球货币秩序延续宽松步伐，既带来流动性泛滥问题，又会带来债务飙升的风险。在此背景下，股汇债及商品市场波动加大且投资回报率偏低，财富保值更优先于财富增值，而具有强避险属性、储备属性和配置属性的黄金价值更加突出。 近5年，黄金表现强劲，其运行核心逻辑主要在于三个层级，分别为避险层级、储备层级以及配置层级，另外全球政策宽松与流动性

　　扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 金银期货报告 ——避险情绪回落导致黄金价格调整 上周，伊朗袭击美国军事基地之后，中东局势升级风险增加。但是，特朗普意外在社交媒体发文，表示以色列和伊朗已完全同意全面停火，结束两国之间的战争。虽然，以色列和伊朗曾短暂违反停火协议，但在美国的督促下，最终两国实现停火。市场避险情绪因此回落，美股上涨，而黄金承压下行。 图一. VIX指数和COMEX黄金 数据来源：iFind，中衍期货 经济方面，6月27日，美国商务部公布数据显示，美国5月PCE物价指数同比增速上升至2.3%，符合市场预期；美国5月核心PCE物价指数同比增速上涨至2.68%，超出市场预期。整体上，数据显示美国通胀依然较为顽固，后期还需关注美国关税政策对通胀的影响程度。值得注意的是，由于政府转移支付的减少，美国5月个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，5月消费者支出也下降0.3%，为年初以来的最大跌幅。后期需要关注消费减少对美国经济的影响。 图二. 美国PCE物价指数 数据来源：iFind，中

　　扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 铁矿主力合约：冲高回落 截至前一个交易日收盘，铁矿冲高回落，收小阴线，整体仍维持箱体震荡。 策略建议：铁矿无明显指引，短期建议箱体操作。策略于6月4日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：小幅下跌 截至前一个交易日收盘，焦煤小幅下跌，将上日涨幅抹平。 策略建议：焦煤长期需求依旧延续弱势，在前期大幅反弹之后，后市或再度探底。建议关注高空机会。策略于6月30日收盘首次推荐。 03 菜油主力合约：延续回落 截至前一个交易日收盘，菜油延续下跌，至尾盘时日内跌幅收窄。 策略建议：菜油在近期大幅上涨之后出现技术性获利了结。关注菜油后续高空机会。策略于6月23日收盘首次推荐。 04 棉花主力合约：冲高回落 截至前一个交易日收盘，棉花冲高回落，收小阴线，日K线仍呈上涨趋势。 策略建议：棉花大方向延续涨势，短期可能回调，下方支撑位关注13660附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 05 甲醇主力合约：窄幅震荡 截至前一个交易日收盘，甲醇震

　　本周国内液化气商品量为量53.83万吨，较上期增加1.12万吨，增幅2.12%。炼厂库容率25.16%，环比增加0.78%。港口库存285万吨，环比增加4.4%。